Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:
Объем продаж/ Средняя величина оборотных активов за период.
Коэффициент характеризует отдачу продукции на каждый рубль оборотных средств или количество оборотов. Коэффициент закрепления оборотных средств на 1 руб. продукции является противоположным коэффициенту отдачи оборотных активов. Коэффициент закрепления всех оборотных средств является суммой коэффициентов закрепления по отдельным их элементам:
1) коэффициент закрепления запасов:
Средняя величина запасов (стр. 210 и 220 баланса) / / Объем продаж(стр. 010 формы № 2);
2) коэффициент закрепления дебиторской задолженности:
Средняя величина дебиторской! задолженности (стр. 230, 240 и 270 баланса) / Объем продаж^
3) коэффициент закрепления денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:
Денежные средства (стр. 250, 260 баланса) / / Объем продаж.
Определение влияния изменения фондоотдачи на приращение прибыли путем умножения прибыли первого (базового) года на коэффициент темпа прироста оборачиваемости оборотных средств.

56. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СЕБЕСТОИМОСТИ РЕАЛИЗОВАННОЙ ПРОДУКЦИИ НА ВЕЛИЧИНУ ПРИБЫЛИ ОТ ПРОДАЖ

Для комплексного представления о финансовых результатах целесообразно: 1 рассчитать и оценить «запас финансовой прочности»; 2) рассчитать производственный леверидж. Оценить данную величину на предмет адекватности политике предприятия в отношении продаж (высокое значение левериджа должно соответствовать только политике роста продаж). Уровень левериджа характеризует рискованность менеджмента. Если у предприятия высокий уровень производственного левериджа, то небольшие усилия менеджеров по количественному наращиванию объемов продаж могут привести к значительному росту прибыли (позитивное действие рычага), но, с другой стороны, при падении объемов сбыта предприятие быстро может скатиться к убыткам (негативное действие рычага). Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) может быть рассчитана по следующей формуле:
P = N – S,
где N – выручка от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость, акцизов; S– затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг) по полной себестоимости. Таким образом, все факторы, влияющие на себестоимость реализованной продукции, сказываются на прибыли от продаж. Приведем методику формализованного расчета влияния себестоимости на прибыль от продаж.
1. Влияние на прибыль изменения себестоимости единицы продукции (?P1):
?P1 = S1,0 – S1,
где S1,0– себестоимость реализованной продукции анализируемого периода, рассчитанная в ценах и условиях базисного периода;
S1 – фактическая себестоимость реализованной продукции анализируемого периода.
2. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции (?Р2) (в оценке по базовой себестоимости):
?Р2 = Р0 X (K1 – 1),
где Р0 – прибыль базисного периода;
K1 – коэффициент роста объема реализации продукции (в оценке по себестоимости);
K1 = S1,0 /S0
3. Расчет влияния на прибыль изменений в себестоимости, обусловленных изменениями в структуре продукции (?Р3):
?Р3 = S0 X K2 – S1,0,
где K2 – коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам;
K2 = N1,0 / N0
N0 – выручка базисного периода.
Коэффициент финансовой активности по уточненному варианту (Кфа) рассчитывается на основании соответствующих строк баланса:
Кфа = стр. 590 + стр. 690 – стр. 640 – стр. 650 / стр. 490 + стр. 640 + стр. 650.

57. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СЕБЕСТОИМОСТИ РЕАЛИЗОВАННЫХ УСЛУГ НА ВЕЛИЧИНУ ПРИБЫЛИ ОТ ПРОДАЖ

Анализ влияния полной себестоимости позволяет получить представление обо всех затратах, которые несет предприятие в связи с производством и реализацией услуги. Однако этот метод не учитывает одно важное обстоятельство: себестоимость услуги изменяется при изменении объема оказанных услуг.
Если предприятие расширяет производство и продажу, то себестоимость единицы продукции снижается, если же предприятие сокращает объем выпуска – себестоимость растет.
В современных условиях хозяйствования преимущество необходимо отдать методу калькуляции себестоимости по величине покрытия, суть которого состоит в следующем. Как известно, по отношению к объему производства затраты предприятия подразделяются на постоянные и переменные. Основу постоянных затрат составляют издержки, связанные с использованием основных фондов (основного капитала), а переменных – издержки, связанные с использованием оборотных средств(оборотного капитала).
Метод калькуляции по величине покрытия предусматривает расчет только переменных издержек, связанных с производством и реализацией продукции. В основе этого метода лежит расчет средних переменных затрат и средней величины покрытия.
Сумма покрытия играет весьма активную роль, сигнализируя об общем уровне рентабельности как всего производства, так и отдельных услуг. Следовательно, чем выше разница между продажной ценой услуги и суммой переменных (прямых) затрат, тем выше сумма его покрытия и выше уровень его рентабельности.
Суммой покрытия называется разница между выручкой от реализации и всей суммой переменных затрат. Сумму покрытия можно рассчитать и по-другому – как сумму постоянных затрат и прибыли. Расчет суммы покрытия позволяет определить, сколько средств зарабатывает предприятие, производя и реализуя услуги, с тем чтобы окупить постоянные издержки и получить прибыль.
Коэффициентом покрытия называется доля суммы покрытия в выручке от реализации или доля средней величины покрытия в цене услуги. Коэффициент покрытия определяется следующим образом:
Коэффициент покрытия = Сумма покрытия / Сумма выручки (объем продажи).
Для того чтобы определить, при каком объеме продаж окупятся валовые издержки предприятия, необходимо рассчитать точку безубыточности, под которой понимается такая выручка или такой объем производства предприятия, которые обеспечивают покрытие всех затрат и нулевую прибыль. Если предприятие получает выручку больше той, которая соответствует точке безубыточности, оно работает прибыльно. Сравнивая эти два значения выручки, можно оценить, насколько может предприятие допустить снижение выручки (объема продаж) без опасности оказаться в убытке. Наиболее важное значение для предприятия имеет также показатель пороговой выручки, так как пороговый объем продаж может быть разным в зависимости от цены реализуемой продукции. Выручка, соответствующая точке безубыточности, называется пороговой выручкой. Объем производства (продаж) в точке безубыточности называется пороговым объемом производства (продаж).

58. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СЕБЕСТОИМОСТИ РЕАЛИЗОВАННЫХ РАБОТ НА ВЕЛИЧИНУ ПРИБЫЛИ ОТ ПРОДАЖ

Финансовое положение акционерных обществ в полной мере зависит от того, получают ли они в достаточном размере прибыль. Это связано с тем, что вкладчики становятся и остаются держателями акций только в случае, если они уверены, что отдача на их вложенный капитал, т. е. получение ими дивидендов, при наличии равной степени риска будет выше по сравнению с другими организациями.
Для комплексного представления о финансовых результатах целесообразно:
1) рассчитать и оценить «запас финансовой прочности» (разницу между фактическим и критическим объемом продаж);
2) рассчитать производственный леверидж (отношение результата от реализации после возмещения переменных затрат к прибыли).
Уровень левериджа характеризует рискованность менеджмента.
Если у предприятия высокий уровень производственного левериджа, то небольшие усилия менеджеров по количественному наращиванию объемов продаж могут привести к значительному росту прибыли, но, с другой стороны, при падении объемов сбыта предприятие быстро может скатиться к убыткам.
Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) может быть рассчитана по следующей формуле:
P = N – S,
где N– выручка от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость, акцизов; S– затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг) по полной себестоимости. Все факторы, влияющие на себестоимость реализованной продукции, сказываются на прибыли от продаж. Методика формализованного расчета влияния себестоимости на прибыль от продаж.
1. Влияние на прибыль изменения себестоимости единицы продукции (p):
P1 = S1,0 – S1,
где S 1,0 – себестоимость реализованной продукции анализируемого периода, рассчитанная в ценах и условиях базисного периода; S1 – фактическая себестоимость реализованной продукции анализируемого периода.
2. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции (P2) (в оценке по базовой себестоимости):
P2 = P0 x (K – 1),
где P0– прибыль базисного периода;
K1 – коэффициент роста объема реализации продукции (в оценке по себестоимости);
K1= S 1,0/S0
где S0 – себестоимость базисного периода.
3. Расчет влияния на прибыль изменений в себестоимости, обусловленных изменениями в структуре продукции (P3):
P3 = S0 x K2 – S1,0,
где K2 – коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам.
K 2= N1,0/N0 ,
где N1,0 – выручка отчетного периода в ценах базисного периода;
N0 – выручка базисного периода. При анализе выполнения плана поставок размеры недопоставленной продукции за отчетный период определяются нарастающим итогом с учетом недопоставки в предыдущем периоде и восполнения недопоставленной продукции в последующих периодах.

59. ХАРАКТЕРИСТИКА МЕТОДА АНАЛИЗА ЗАТРАТЫ – ОБЪЕМ ПРОДАЖ – ПРИБЫЛЬ

Теоретической базой анализа поведения затрат и взаимодействия затрат, объема продаж и прибыли является система учета прямых затрат – «директ-костинг», которую называют еще системой управления себестоимостью, системой управления предприятием. Сущность системы «директ-костинг» заключается в разделении затрат на производство на переменные и постоянные. К переменным относятся затраты, величина которых меняется с изменением объема производства: затраты на сырье и материалы, заработная плата основных производственных рабочих, топливо и энергия на технологические цели. К постоянным принято относить такие затраты, величина которых не меняется с изменением объема производства, например арендная плата, проценты за пользование кредитами, начисленная амортизация основных фондов, некоторые виды заработной платы руководителей предприятия. Переменные затраты характеризуют стоимость собственно продукта, все остальные (постоянные) затраты – стоимость самого предприятия. Рынок интересует не стоимость предприятия, а стоимость продукта. Разделение затрат на постоянные и переменные довольно условно, поскольку многие виды затрат носят полупеременный (полупостоянный) характер. Однако недостатки условности разделения затрат многократно перекрываются аналитическими преимуществами системы «директ-костинг».
Общие затраты на производство (Z) состоят из двух частей: постоянной (Zc) и переменной (Zv), что отражается уравнением:
Z = Zc + Z,
Еще одна особенность системы «директ-костинг» – соединение производственного и финансового учета. По системе «директ-костинг» учет и отчетность на предприятиях организованы таким образом, что появляется возможность регулярного контроля данных по схеме «затраты – объем – прибыль». Основная модель отчета для анализа прибыли выглядит следующим образом:
1) объем реализации – N;
2) переменные затраты – Z;
3) маржинальный доход – D= N – Zv;
4) постоянные расходы – Zс;
5) прибыль – P = D– Zс.
Маржинальный доход представляет собой разность между выручкой от реализации и переменными затратами, с другой стороны – это сумма постоянных расходов и прибыли.
Следующей особенностью системы «директ-кос-тинг» является разработка методики экономико-математического и графического представления и анализа отчетов для прогноза прибыли, для расчета порога рентабельности (критический объем выручки, прибыль при которой равна 0).
В прямоугольной системе координат строится график зависимости себестоимости (затрат и дохода) и выручки от количества единиц выпущенной продукции. По вертикали откладываются данные о себестоимости и выручке, а по горизонтали – количество единиц продукции. В точке критического объема производства нет прибыли и нет убытка. Справа от нее находится область прибылей (доходов). Для каждого значения (количества единиц продукции) прибыль определяется как разность между величиной маржинального дохода и постоянных расходов.
Слева от критической точки находится область убытков, которая образуется в результате превышения величины постоянных расходов над величиной маржинального дохода.

60. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ОСНОВНОЕ НАЗНАЧЕНИЕ МЕТОДА АНАЛИЗА ЗАТРАТЫ – ОБЪЕМ ПРОДАЖ – ПРИБЫЛЬ

Элементом системы бюджетного планирования является приведенная в Методических рекомендациях система калькулирования себестоимости продукции (работ, услуг), которая известна из международной практики управленческого учета и финансового менеджмента – «ди-рект-костинг», или расчет неполной (усеченной) себестоимости. Методика анализа переменных и постоянных затрат основана на изучении соотношения между тремя группами показателей – издержки, объем производства (реализации) продукции, прибыль, а также прогнозировании величины каждого из них при заданном значении других. Если известно количество заказов, то можно рассчитать величину затрат и продажную цену, с тем чтобы организация могла получить определенную прибыль. Воз-можностьрегулярного контроля показателей схемы «затраты – объем продаж – прибыль» появляется, если учет на предприятии организован по системе «директ-костинг^>. Общие затраты на производство (Z состоят из двух частей: постоянной (Zc) и переменной (Zv), что отражается уравнением:
Z = Zc + Zv.
Еще одна особенность системы «директ-костинг» – соединение производственного и финансового учета. По системе «директ-костинг» учет и отчетность на предприятиях организованы таким образом, что появляется возможность регулярного контроля данных по схеме «затраты – объем продаж – прибыль». Основная модель отчета для анализа прибыли выглядит следующим образом:
1 объем реализации – N;
2 переменные затраты – Z.,
3 маржинальный доход – D = N – Zv;
4 постоянныерасходы – Zс;
5 прибыль – P = D – Zс.
Маржинальный доход спредставляет собой разность между выручкой от реализации и переменными затра-ами, с другой стороны – это сумма постоянных расходов и прибыли. Аналитические возможности системы «директ-костинг» раскрываются наиболее полно при исследовании связи себестоимости с объемом реализации продукции и прибылью. Объем реализации продукции или выручка (N) связаны с себестоимостью (Z) и прибылью от реализации (P) следующим соотношением:
N = Z + P.
Для критической точки (прибыль равна 0):
N = Z = Zc + Zv.
Если выручку представить как произведение цены продаж единицы изделия (Ц) и количества проданных единиц (q), а переменные затраты – как произведение переменных затрат на единицу изделия (V), то получим развернутое уравнение:
Ц? qк = Zc + V ? qк, или (Ц – V) ? qк = Zc.
Это уравнение является основным для получения необходимых оценок.
1. Расчет критического объема производства:
qк = Zc /(Ц – V) = Zc /d
где d– маржинальный доход на единицу изделия, руб.
2. Расчет критического объема выручки (реализации). Для определения критического объема реализации используется уравнение критического объема производства. Умножив левую и правую части этого уравнения на цену (Ц) и сделав несложные преобразования, получим необходимую формулу:
Nr= qr ? Ц = (Zc ? Ц)/d = Zc /(d/Ц) = Zc /((d? q) (Ц? q)) = Zc /(D / N)
где D– маржинальный доход на весь выпуск (разность между выручкой и суммой переменных затрат).

61. РАСЧЕТ МАРЖИНАЛЬНОГО ДОХОДА

Возможность регулярного контроля показателей схемы «затраты – объем продаж – прибыль» появляется, если учет на предприятии организован по системе «директ-костинг».
Данный метод управленческих расчетов называется еще анализом безубыточности или содействием доходу. Он основан на категории «маржинальный доход» (выручка минус переменные затраты). Маржинальный доход на единицу продукции – это разница между ценой и переменными издержками на нее. Он включает постоянные затраты и прибыль. Маржинальный анализ помогает обосновать выбор вариантов изменения агентских сетей, перспективной стратегии ведения бизнеса. Анализируя взаимосвязь «затраты – объем продаж – прибыль», можно просчитать различные варианты производственной программы, ответить на вопрос, когда фирма получит прибыль, а когда ее деятельность будет убыточной. Основное преимущество маржинального метода учета состоит в том, что в себестоимость продукции включают не все затраты предприятия, а только их часть – производственные. Остальные затраты, отнесенные к периодическим, списываются непосредственно на уменьшение прибыли от реализации продукции.
Безубыточность – такое состояние бизнеса, когда он не приносит ни прибыли, ни убытков. Разница между фактическим количеством и безубыточным объемом продаж – это зона безопасности организации (зона прибыли). Расчет данного показателя базируется на взаимосвязи показателей «затраты – объем продаж – прибыль».
Экономический смысл показателя операционного рычага довольно прост – он показывает степень чувствительности прибыли организации к изменению объема производства. В организации с высоким уровнем эффекта операционного рычага незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли. Эффект операционного рычага можно определять как отношение маржинального дохода (разницы между объемом продукции и переменными затратами) к прибыли.

где Р – прибыль;
N – объем продукции;
D – маржинальный доход. Значение этого показателя зависит от базового уровня объема производства, от которого идет отсчет. В частности, наибольшие значения показатель имеет в случаях, когда изменение объема производства происходит с уровней, незначительно превышающих критический объем продаж. Тогда даже незначительное изменение объема производства приводит к существенному относительному изменению прибыли. Причина подобного положения состоит в том, что базовое значение прибыли при этом близко к нулю. Пространственные сравнения уровней эффекта операционного рычага (левериджа) возможны лишь для организаций, имеющих одинаковый базовый уровень выпуска. Более высокое значение этого показателя обычно характерно для организаций с более высоким уровнем технической оснащенности. Точнее, чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше эффект операционного рычага. Таким образом, организация (предприятие), повышающая свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и эффект операционного рычага.

62. РАСЧЕТ ПОРОГА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОДАЖ

Предпринимательский риск оказаться в убытках при изменении ситуации на рынках сбыта и закупок характеризует операционный рычаг, или производственный леверидж, связанный с управлением объемами продаж, себестоимостью и прибылью. Производственный леверидж – это возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения объема продаж и оптимизации структуры текущих затрат. Действие операционного рычага связано с различной природой и поведением текущих затрат на производство и реализацию продукции. В зависимости от изменения объема продаж различают переменные затраты и условно-постоянные, исследование которых составляет предмет анализа безубыточности. Аналитическим представлением модели безубыточности служит график безубыточности.
График безубыточности
Точка безубыточности Q" разделяет зону прибыли и зону убытков, в этой точке справедлива формула безубыточности (выручка = затраты):
Р? Q"= FC + vc ? Q",
где P – цена товара;
Q"– критический (безубыточный) объем продаж, порог рентабельности; Q – объем продаж;
FC– общие условно-постоянные затраты (на весь объем продаж);
vc– удельные переменные затраты (на единицу товара).
Из этой формулы выводятся базовые параметры управления безубыточностью:
1) критическое значение цены реализации;
2) критическое значение постоянных и переменных затрат;
3) критический объем продаж, который представляет собой порог рентабельности.
Порог рентабельности определяется как отношение постоянных затрат к удельному маржинальному доходу:

На сумму удельного маржинального дохода увеличивается прибыль при росте объема продаж на единицу. Критический ОП – это количество товара, суммарный маржинальный доход от реализации которого покрывает условно-постоянные расходы.
По каждому из перечисленных базовых параметров вычисляется маржа безопасности – процентное соотношение плановой и критической величины параметра. Для объема продаж этот показатель характеризует запас финансовой прочности предприятия. При изменении ситуации на рынке снижение ОПдо критического объема отражает риск потерпеть убытки. Чем больше запас финансовой прочности, тем меньше риск.
Рискованность операционной деятельности характеризует также уровень или сила воздействия операционного рычага, который измеряется как отношение темпа прироста балансовой прибыли к темпу прироста объемов продаж. Уровень операционного рычага характеризует степень чувствительности прибыли к изменению объемов продаж. Эффект операционного рычага проявляется в опережающих темпах наращивания прибыли при росте объемов продаж за счет экономии на условно-постоянных расходах, в росте рентабельности. В силу неизбежности постоянных затрат прирост прибыли всегда опережает прирост объема продаж.
При повышении спроса операционный рычаг действует положительно, а падение спроса вызывает негативное воздействие – прибыль снижается быстрее объемов продаж. Постоянные затраты можно рассматривать как основной источник риска: чем выше доля постоянных затрат в структуре себестоимости, тем более рискованна операционная деятельность предприятия.

63. РАСЧЕТ ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ

Более высокую доходность по сравнению со сложившейся средней доходностью в отрасли на финансовом рынке можно получить лишь ценой риска. Рискуя, предприниматель выбирает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке, стремление «заработать». На практике зачастую довольствуются анализом нижнего предела прибыли, а именно определением точки безубыточности и того объема производства и сбыта, который обеспечивает безубыточную работу. Уровень операционного рычага характеризует степень чувствительности прибыли к изменению объемов продаж. Эффект операционного рычага проявляется в опережающих темпах наращивания прибыли при росте объемов продаж за счет экономии на условно-постоянных расходах, в росте рентабельности. В силу неизбежности постоянных затрат прирост прибыли всегда опережает прирост объема продаж: прирост прибыли> прироста объема продаж.
При повышении спроса операционный рычаг действует положительно, а падение спроса вызывает негативное воздействие – прибыль снижается быстрее объемов продаж. Постоянные затраты можно рассматривать как основной источник риска: чем выше доля постоянных затрат в структуре себестоимости, тем более рискованна операционная деятельность предприятия. Уровень левериджа показывает, как может среагировать прибыль на управленческие решения, характеризует рискованность менеджмента. Если у предприятия высокий уровень производственного левериджа, то небольшие усилия менеджеров по количественному наращиванию объемов продаж могут привести к значительному росту прибыли (позитивное действие рычага), но, с другой стороны, при падении объемов сбыта предприятие быстро может скатиться к убыткам (негативное действие рычага).

В статье мы рассмотрим оборачиваемость оборотного капитала, как один из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия.

Оборачиваемость оборотного капитала

Оборачиваемость оборотного капитала (англ. Turnover Working Capital ) – показатель, относящийся к компании, и характеризующий интенсивность использования оборотных средств (активов) предприятия/бизнеса. Другими словами, отражает скорость преобразования оборотного капитала в денежные средства в течение отчетного периода (на практике: год, квартал).

Формула расчета оборачиваемости оборотного капитала по балансу

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (аналог: коэффициент оборачиваемости основных средств, К оок ) – представляет отношение выручки от продаж к среднему размеру оборотного капитала.

Экономический смысл данного коэффициента – это оценка результативности вложения средств в оборотный капитал, то есть, как оборотные средства влияют на размер выручки от продаж. Формула расчета показателя оборачиваемости оборотного капитала по балансу следующая:

На практике анализ оборачиваемости дополняют коэффициентом закрепления оборотных средств.

Коэффициент закрепления оборотных средств – показывает величину прибыли приходящейся на единицу оборотных средств. Формула расчета обратно пропорциональна коэффициенту оборачиваемости оборотного капитала и имеет следующий вид:

– показывает длительность (продолжительность) оборота оборотных средств, выражается в количестве дней необходимых для окупаемости оборотного капитала. Формула расчета периода оборота оборотного капитала следующая:

Анализ оборачиваемости оборотного капитала. Нормативы

Чем выше значение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала, тем выше качество управления оборотными средствами на предприятии. В финансовой практике не существует единого общепринятого значения данного показателя, анализ необходимо проводить в динамике и в сопоставлении с аналогичными предприятиями отрасли. В таблице ниже представлены различные виды анализа оборачиваемости.

Значение показателя	Анализ показателя
К оок ↗ T оок ↘	Повышающая динамика роста коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (снижение периода оборота) показывает увеличение эффективности использования основных средств предприятия и повышение финансовой устойчивости.
К оок ↘ T оок ↗	Понижательная динамика изменения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала (увеличение период оборота) показывает ухудшение результативности использования основных средств на предприятии. В перспективе это может привести к снижению финансовой устойчивости.
К оок > К * оок	Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала выше, чем среднеотраслевые значения (К * оок) показывает повышение конкурентоспособности предприятия и увеличение финансовой устойчивости.

Видео-урок: «Расчет ключевых коэффициентов оборачиваемости для ОАО «Газпром»

Резюме

Оборачиваемость оборотного капитала является важнейшим показателем деловой активности предприятия и его динамика напрямую отражает финансовую устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе.

Оборотные активы являются наиболее мобильной частью капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия в целом.

Классификация оборотных активов

Признаки классификации оборотных активов	Классификационные группы	Наименование отдельных видов оборотных активов или соответствующих разделов и статей бухгалтерского баланса
В зависимости от функциональной роли в процессе производства	а) оборотные фонды	сырье, материалы, топливо, незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства, расходы будущих периодов
	б) фонды обращения	готовая продукция, товары отгруженные, денежные средства на счетах и в кассе, средства в расчетах с другими предприятиями и организациями
В зависимости от источников формирования оборотного капитала	а) собственный оборотный капитал	разность между итогом раздела III баланса «Капитал и резервы» и разделом I баланса «Внеоборотные активы»
	б) заемные средства	банковские кредиты, кредиторская задолженность
В зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства)	а) абсолютно- ликвидные средства
	б) быстрореализуемые оборотные средства	нормальная дебиторская задолженность
	в) медленно реализуемые оборотные средства	запасы за минусом расходов будущих периодов
В зависимости от риска вложения капитала	а) капитал с минимальным риском вложения	денежные средства, краткосрочные финансовые вложения
	б) капитал с малым риском вложения	дебиторская задолженность за исключением сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, готовая продукция за вычетом не пользующейся спросом
	в) капитал со средним риском вложения	запасы незавершенного производства, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы
	г) капитал с высоким риском вложения	расходы будущих периодов, сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, не пользующаяся спросом продукция

Стабильность структуры оборотных активов свидетельствует об устойчивом, хорошо налаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

Приведем пример оценки состава и структуры оборотных активов в динамике за отчетный период на примере условного предприятия.

Пример оценки состава и структуры оборотных активов

Показатели	Абсолютные величины, тыс. руб.		Удельный вес, %		Динамика
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолютных величинах	в удельных весах	в % к изменению общей величины активов
Запасы	112470	134445	80,30%	84,00%	21975	3,60%	109,30%
НДС по приобретенным ценностям	2445	3542	1,70%	2,20%	1097	0,50%	5,50%
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес.	0	0	0,00%	0,00%	0	0,00%	0,00%
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.	24973	21631	17,80%	13,50%	-3342	-4,30%	-16,60%
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0,00%	0,00%	0	0,00%	0,00%
Денежные средства	145	528	0,10%	0,30%	383	0,20%	1,90%
Прочие оборотные активы	0	0	0,00%	0,00%	0	0,00%	0,00%
Итого оборотных активов	140033	160146	100,00%	100,00%	20113	0,00%	100,00%

Элементы оборотных средств непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотных средств постоянно находится в сфере производства (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе и т.д.), а другая часть - в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, ценные бумаги, денежные средства и т.д.). Поэтому состав и размер оборотных средств организации обусловлены не только потребностями производства, но и потребностями обращения.

Потребность в оборотном капитале для сферы производства и для сферы обращения неодинакова при разных видах хозяйственной деятельности, и даже для разных организаций одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реализации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.

Методы определения потребности в оборотных средствах

Для расчета финансово-эксплуатационной потребности (ФЭП) в оборотных средствах используются следующие методы: аналитический, прямого счета, коэффициентный .

Аналитический (опытно-статистический) метод заключается в том, что ФЭП подсчитываются за ряд лет (3-5 лет) и усредняются. Расчеты ведутся на основе отношения:

ФЭП = 3 + Дб - Кп

где, 3 - запасы и прочие оборотные активы из раздела II актива баланса; Дб - дебиторская задолженность; Кп - краткосрочные пассивы (итоги раздела V баланса).

Метод прямого счета заключается в том, что, используя нормативы, рассчитывают потребность по каждому элементу оборотных средств:

• производственные запасы;
• ожидаемое незавершенное производство;
• ожидаемые остатки готовой продукции на складе;
• ожидаемая дебиторская задолженность;
• необходимые денежные средства и ценные бумаги.

Коэффициентный метод состоит в том, что сначала расчеты ведутся методом прямого счета, а затем корректируются в соответствии с ожидаемой динамикой роста объемов производства. В зависимости от особенностей формирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым оборотным средствам относятся, как правило, все оборотные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складе организации. Нормируемые оборотные средства отражаются в финансовых планах организации. К ненормируемым оборотным средствам относятся все остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция, и все виды денежных средств и расчетов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств и дебиторской задолженности способствует сокращению потребности в оборотных средствах (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение), увеличению получаемой прибыли, что создает условия к улучшению общего финансово-экономического состояния предприятия. Для оценки эффективности использования оборотных средств применим следующие показатели:

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Коб), показывающий число оборотов, совершенных оборотными средствами за отчетный период, формула расчета имеет следующий вид:

Коб = Вр/Осс

где, Вр - выручка от продаж за вычетом налога на добавленную стоимость и других обязательных платежей; Осс - средняя стоимость оборотных средств предприятия за анализируемый период (год).

2. Длительность (величина) оборачиваемости в днях (Дло) - это время, в течение которого оборотные средства возвращаются в денежную форму:

Дло = Осс*Д/Вр

где, Д - число дней в отчетном периоде.

В практике расчетов при исчислении показателей оборачиваемости для их упрощения принято считать продолжительность любого месяца, равную 30 дням, любого квартала - 90 дням и года - 360 дням.

Особенность этого показателя по сравнению с коэффициентом оборачиваемости состоит в том, что он не зависит от продолжительности того периода, за который был вычислен. Например, двум оборотам средств в каждом квартале года будут соответствовать восемь оборотов в год при неизменной продолжительности одного оборота в днях.

3. Коэффициент закрепления оборотных средств (Кзо), показывает величину оборотных средств на 1 руб. выручки от продаж:

Кзо = Осс/Вр

Экономический смысл коэффициента закрепления оборотных средств состоит в том, что он характеризует сумму среднего остатка оборотных средств, приходящуюся на один рубль выручки от продаж.

Количественное исчисление показателей оборачиваемости средств условного предприятия производится в таблице по данным формы №1 и №2.

№ п/п	Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Динамика
1	2	3	4	5
1	Выручка (нетто) от продаж, руб.	329 352	319 580	-9772
2	Число дней в отчетном периоде	360	360	х
3	Однодневный оборот по продажам (однодневная реализация), тыс. руб. (п.01/п.02)	915	888	-27,14
4	Средняя стоимость оборотных средств, тыс. руб.	179 460	150 089	-29371
5	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (п.01/п.04)	1,84	2,13	0,29
6	Коэффициент закрепления оборотных средств (п.04/п.01)	0,54	0,47	-0,08
7	Длительность одного оборота средств в днях (п.04/п.03)	196	169	-27,09
8	Сумма высвобожденных (-) или дополнительно привлечённых (+) всех оборотных средств по сравнению с предыдущим годом, тыс. руб. (п.07, гр.5 * п.03, гр.4)	х	х	-24046

ПРОИЗВОДСТВЕННО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Эффективность состоит в увеличении эффекта на каждую единицу затрат (ресурса), связанного с получением данного эффекта.

Эффект – полезный результат, полученный в производстве. Выражается в абсолютной величине.

Используют два метода расчета эффективности:

1) прямой:

Э = Р / З, где (7.1)

Р – полезный результат;

З – затраты (ресурсы).

2) обратный:

Т= З / Р = 1 / Э, где (7.2)

Т- срок окупаемости, (год, месяц).

Экономическая эффективность характеризует высокую результативность производственных (общеэкономических) отношений. Подразделяется на общую (абсолютную) эффективность и сравнительную эффективность.

Общая эффективность характеризует величину экономического эффекта по отношению к общим затратам (ресурсам). Общие затраты включают в себя затраты живого труда и затраты прошлого труда овеществленные в средствах производства. Затраты, связанные с производством подразделяются на текущие (себестоимость) и единовременные (реальные инвестиции, капитальные вложения).

Для определения абсолютной эффективности по отдельным видам затрат используют следующие группы показателей:

1. Эффективность использования живого труда, характеризующаяся такими показателями как выработка (производительность индивидуального труда) и трудоемкость (см. глава 3, формулы 3.4, 3.5, 3.6).

2. Эффективность использования средств труда, характеризующаяся такими показателями как фондоотдача, фондоемкость (см. глава 1, формулы 1.8, 1.9).

3. Эффективность использования предметов труда, характеризующаяся такими показателями как коэффициент оборачиваемости оборотных средств, коэффициент закрепления оборотных средств, длительность одного оборота оборотных средств (см. глава 2, формулы 2.6, 2.7, 2.8).

4. Эффективность использования производственных фондов (активов) (совокупность ресурсов овеществленного труда):

Рентабельность производственных фондов (активов) (R a) – это отношение прибыли до налогообложения (П б) или чистой прибыли (П ч) к сумме среднегодовой стоимости основных фондов, нематериальных активов (ОФср.г.) и среднегодовой стоимости оборотных средств (ОСср.г.), то есть средней величине актива баланса (А). Показывает величину прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество предприятия:

R a = П б / (ОФср.г. +ОСср.г.) * 100% (7.3)

или R а = П ч / (ОФср.г. +ОСср.г.) * 100% (7.4)

Отдача производственных фондов, определяется по формуле:

ФО= (Q - Q
) / (С + С), где (7.5)

Q - объем продукции;

Q
- объем производства;

С - стоимость основных производственных фондов, р.;

С - стоимость оборотных средств, р.

5. Эффективность текущих затрат, характеризуется следующими показателями:

Материалоемкость продукции:

М= М /Q, где (7.6)

М – затраты материала, р.

Рентабельность продукции (R пр) – это отношение прибыли от продаж (П п) к общим (полным) затратам на производство и реализацию продукции, работ, услуг (З), включающим себестоимость проданной продукции, работ, услуг (С п), коммерческие (З к) и управленческие расходы (З у), они определяются З = С п + З к + З у. Это отношение показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль затрат:

R пр = П п / З* 100% (7.7)

Величина (З) берется: из «Отчета о прибылях и убытках».

Сравнительная эффективность применяется при сравнении вариантов производственных, экономических, организационно-технических и других хозяйственных решений, в т.ч. проектов капитального строительства, изобретений, рационализаторских предложений, новой техники и др. мероприятий с цель, выбора наиболее эффективного варианта:

1. Затраты приведенные, определяются по формуле:

З= Е * К
+ С, где (7.8)

Е – коэффициент сравнительной экономической эффективности;

К
- капитальные затраты, р.;

С – текущие затраты, р.

Экономический эффект (Э) оценивается путем сравнения значений показателя приведенных затрат (З), коэффициента эффективности (Е) и срока окупаемости капитальных вложений (Т) по базовому и проектируемому вариантам. При этом в случае оценки экономической эффективности на краткосрочную (в пределах года) перспективу применяется статистические методы расчета:

Э= З
- З(7.9)

Е= (С- С) / (К- К) < Е(7.10)

Т= (К- К) / (С- С) < Т(7.11)

где 1, 2 – варианты;

Е,Е- фактический, нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности;

Т,Т- фактический, нормативный срок окупаемости;

С – текущие затраты.

1. Если Е> Еили Т< Т, то эффективен вариант более капиталоемкий (т.е. с большими капитальными вложениями).

2. Если Е= Еили Т= Т(равными можно считать данные с погрешностью 5%), то варианты равноэкономичны.

3. Если Е< Еили Т> Т, то эффективен вариант с меньшими капитальными вложениями (т.е. менее капиталоемкий).

Динамические методы оценки экономической эффективности, базирующиеся на дисконтировании значений показателей экономического эффекта, используются при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов (см. глава 8).

Обобщающие показатели экономической эффективности:

1. Рентабельность собственного капитала (R c) – это отношение прибыли до налогообложения (П б) или чистой прибыли (П ч) к средней величине собственного капитала (К с). Показывает размер прибыли, приходящийся на каждый рубль собственного капитала:

R c = П б / К с * 100% (7.12)

или R c = П ч / К с * 100% (7.13) Величина К с принимается равной итогу раздела III баланса.

2. Рентабельность перманентного капитала (инвестиций) (R к) – это отношение прибыли до налогообложения (П б) к средней величине собственного капитала (К с) и долгосрочных обязательств (кредитов, займов и прочих обязательств) (К д). Показывает размер прибыли, приходящийся на каждый рубль капитала, вложенного на длительный срок:

R к = П б / (К с + К д) * 100% (7.14)

Величина К д принимается равная итогу раздела IУ баланса.

3. Коэффициент рентабельности продаж (оборота) (R п) – это отношение прибыли от продаж (П п) или чистой прибыли (П ч) к выручке (нетто) от продажи продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) (В). Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль проданной продукции, работ, услуг:

R п = П п / В* 100% (7.15)

или R п = П ч / В* 100% (7.16)

Пример 7.1. Определить все виды рентабельности.

Предприятие в отчетном году реализовало 2 300 единиц продукции, цена единицы продукции составила Цед.= 1,5 т.р., себестоимость единицы продукции составила С= 1,1 т.р.

Для приобретения части основных фондов был привлечен долгосрочный кредит в размере К д = 1 500 т.р., оборотные средства сформированы за счет собственного капитала, размер которого составляет К с = 3 500 т.р., среднегодовая стоимость основных фондов составила ОФср.г.= 2 500 т.р., среднегодовая стоимость оборонных средств составила ОСср.г. = 2 600 т.р.

По результатам деятельности за отчетный период предприятие получило прибыль от продаж в размере П п = 890 т.р., а прибыль до налогообложения составила П б = 810 т.р.

1. Определение рентабельности активов (R a) согласно формуле 7.3:

R a = П б / (ОФср.г. +ОСср.г.) * 100%= 810 / (2 500 + 2 600) = 15,88%.

2. Определение рентабельности собственного капитала (R c) согласно формуле 7.12:

R c = П б / К с * 100% = 810 / 3 500 * 100% = 23,14%.

3. Определение переменного капитала (R к) согласно формуле 7.14:

R к = П б / (К с + К д)* 100% = 810 / 3 500 + 1 500 = 16,2%.

4. Определение рентабельности продаж (оборота) (R п) согласно формуле 7.15:

В = Цед. * Qпродаж = 1,5 * 2 300 = 3 450 т.р.

R п = П п / В * 100% = 890 / 3 450 = 25,79%.

5. Определение рентабельности продукции (R пр) согласно формуле 7.17:

З = С*Qпродаж = 1,1 * 2 300 = 2 530 т.р.

R пр = П п / З * 100% = 890 / 2 530 = 35,18%.

Пример 7.2. Определить экономическую эффективность использования средств и предметов труда, если предприятию для производства Q = 7 000 т.р. продукции требуется ОС = 2 350 т.р. оборотных средств, при этом среднегодовая стоимость основных фондов составляет Сср.г.= 1 730 т.р., предприятие за год реализовало продукции на сумму РП = 6 900 т.р.

1. Определение экономической эффективности использования средств труда:

1.1. Определение фондоотдачи основных фондов согласно формуле 1.8:

Фо = Q / Сср.г.= 7 000 / 1 730 = 4,05 т.р.

1.2. Определение фондоемкости основных фондов согласно формуле 1.9:

Фе = Сср.г./ Q = 1 730 / 7 000 = 0,25 т.р.

2. Определение экономической эффективности использования предметов труда:

2.1. Определение коэффициента оборачиваемости оборотных средств согласно формуле 2.6:

kоб = РП / ОС = 6 900 / 2 350 = 2,94.

2.2. Определение коэффициента закрепления оборотных средств согласно формуле 2.8:

kз = ОС / РП = 2 350 / 6 900 = 0,34.

2.3. Определение длительности одного оборота оборотных средств согласно формуле 2.7:

Доб = Т / kоб = 360 / 2,94 = 123 дня.

Вывод: предприятию для совершения одного оборота оборотных средств требуется 123 дня (предприятие за год совершает три оборота оборотных средств), при этом на один рубль выручки от реализации приходится 34 копейки оборотного капитала, фондоотдача составляет 4,05р. на каждый рубль средней стоимости основных средств.

Пример 7.3. Определить экономическую эффективность, получаемую предприятием при сокращении численности рабочих на 12 человек и увеличении объема валовой продукции на 5%, если объем валовой продукции составляет 739 т.р., а численность рабочих 126 человек.

1. Определение выработки до указанных в условии задачи изменений согласно формуле 3.4:

В = ВП (ТП) / Чппп= 739 / 126 = 5,87 т.р.

2. Определение выработки после указанных в задаче изменений:

В" = 739 * 1,05 / (126 – 10) = 775,95 / 116 = 6,69 т.р.

3. Определение экономической эффективности от увеличения объема производства на 5% и сокращении численности рабочих на 10 человек:

Э = (В" – В) / В * 100% = (6,69 – 5,87) / 5,87 * 100% = 0,82 / 0,139 * 100% = 13,97 %.

Пример 7.4. Определить экономическую эффективность от сокращения текущих затрат на материалы на 120 т.р., исходные данные представлены в таблице 7.1.

Таблица 7.1

Исходные данные

1. Определение материалоемкости и рентабельности продукции до изменения текущих затрат:

1.1. Определение материалоемкости согласно формуле 7.6:

М= М /Q = 1 250 / 5 320 * 1,5 = 1 250 / 7 980 = 0,16 т.р.на ед. продукции.

1.2. Определение рентабельности продукции согласно формуле 7.7:

Определение прибыли от продаж (согласно рис. 6.1., глава 6):

П п = П в - З к - З у, определим валовую прибыль:

П в = В – С = 5 320 * 1,5 – 6 630 = 7 980 – 6 630 = 1 350 т.р., следовательно:

П п = 1 350 – 90 = 1 260 т.р.

R пр = П п / З* 100% = 1 260 / (6 630 + 90) * 100% = 1 260 / 6 720* 100% = 18,75%.

2. Определение материалоемкости и рентабельности продукции после изменения текущих затрат:

2.1. Определение материалоемкости:

М"= М /Q = (1 250 - 120) / 5 320 * 1,5 = 1 130 / 7 980 = 0,14 т.р.на ед. продукции.

2.2. Определение рентабельности продукции:

П" в = В – С = 5 320 * 1,5 – 6 630 = 7 980 – 6 630 – 120 = 1 230;

П" п = 1 230 – 90 = 1 140 т.р.

R" пр = П п / З* 100% = 1 230 / (6 630 - 120 + 90) * 100% = 1 260 / 6 600 * 100% = 19,09%.

3. Определение экономической эффективности от сокращения текущих затрат на материалы на 120 т.р.:

3.1. Определение экономической эффективности от изменения материалоемкости:

Э= (М- М") / М* 100% = (0,16 - 0,14) / 0,16 * 100% = 12,5% т.р. на ед. продукции.

3.2. Определение экономической эффективности от изменения рентабельности продукции:

Э= (R" пр - R пр)/ R пр * 100% = (19,09 - 18,75) / 18,75 * 100% = 1,8%.

Пример 7.5. Руководство предприятия рассматривает два варианта внедрения новых технологий в производство. Первый вариант предполагает снижение себестоимости на 15%, капитальные вложения предполагаются в размере 900 т.р. Второй вариант предполагает снижение себестоимости на 26%, капитальные вложения предполагаются в размере 1 500 т.р.

Предполагается окупить капитальные затраты один года Т= 1, и получить эффект Е= 0,4.

Определить какой вариант принять руководству предприятия, если текущие затраты на производство составляют 2 700 т.р.

1. Определение величины текущих затрат на производство при принятии одного из вариантов:

1.1. При первом варианте текущие затраты составят:

С= 2 700 – 2 700 * 15 / 100 = 2 295 т.р.

С= 2 700 - 2 700 * 26 / 100 = 1 998 т.р.

2. Определение коэффициента сравнительной экономической эффективности согласно формуле 7.10:

Е= (С- С) / (К- К) = (2 295 – 1 998) / (1 500 – 900) = 297 / 600 = 0,495;

Е< Е.

3. Определение срока окупаемости согласно формуле 7.11:

Т= (К- К) / (С- С) = (900 – 1 500) / (1 998 – 2 292) = 600 / 297 = 2,02;

Т> Т

1. Если Е> Еили Т< Т, то эффективен вариант более капиталоемкий (т.е. с большими капитальными вложениями), следовательно, руководству предприятия выгодно принять второй вариант.

ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ

Задача 7.1. Предприятие выпускает товар «Х» в объемеQ= 8 тыс. шт. / год. Производственная себестоимость одного изделияC
= 120 руб. Переменные издержки на сбытC
= 25руб./изд. Постоянные сбытовые издержкиC
= 70 тыс. руб. на весь объем продукции. Цена реализации изделия Ц= 250 руб. От потребителя поступило предложение о закупке еще дополнительно 1 тыс. шт. товара по цене 190 руб. Определить экономическую эффективность сделанного предложения. Принять ли предложение предприятию? (Рекомендации к решению: определить прибыль валовую до и после принятия предложения, определить экономическую эффективность от ее изменения).

Задача 7.2. Определить все виды рентабельности на основании данных таблицы 7.2.

Сделать выводы о работе предприятия за отчетный год.

Таблица 7.2

Показатель	Значение показателя
	Вариант 1	Вариант 2
Объем реализации продукции, ед.
Цена единицы продукции, т.р.
Себестоимость единицы проданной продукции, т.р.
Долгосрочные обязательства, т.р.
Собственный капитал, т.р.
Среднегодовая стоимость основных фондов, т.р.
Среднегодовая стоимость, т.р.
Операционные доходы и расходы, т.р.
Внереализационные доходы и расходы, т.р.
Налог на прибыль, %

Задача 7.3. Определить экономическую эффективность от ускорения оборачиваемости оборотных средств, если план реализации планируется выполнить на 110%, а длительность одного оборота оборотных средств сократить на 10 дней. Исходные данные: объем реализации продукции в отечном году РП = 23 000 т.р., среднегодовая плановая величина оборотных средств ОС = 10 000 т.р.

Задача 7.4. Определить экономическую эффективность от сокращения норм на 3% и цен на 7% на материальные ресурсы, исходные данные таблица 7.3.

Таблица 7.3

Исходные данные

Задача 7.5. Определить экономическую эффективность от увеличения объема валовой продукции на 10%, снижения трудоемкости изготовления единицы продукции на 20 мин. и изменения режима работы предприятия с односменного на двухсменный режим работы, опираясь на данные таблицы 7.4.

Таблица 7.4.

Исходные данные

Задача 7.6. Определить экономическую эффективность использования средств и предметов труда на предприятии, опираясь на данные таблицы 7.5.

Таблица 7.5.

Исходные данные

Показатель	Значение показателя
Объем произведенной продукции, т.р.
Объем реализованной продукции, ед.
Цена единицы продукции, т.р.
Себестоимость проданной продукции, т.р.
Коммерческие и управленческие расходы, т.р.
Операционные доходы, т.р.
Операционные расходы, т.р.
Внереализационные доходы, т.р.
Внереализационные расходы, т.р.
Налог на прибыль, %
Стоимость основных фондов на начало года, т.р.
Введены в эксплуатацию основные фонды 01.03., т.р.
Ликвидированы основные фонды 01.06., т.р.
Среднегодовая стоимость оборотных средств, т.р.

Задача 7.7. Руководство предприятия планирует повысить экономическую эффективность производства и рассматривает два варианта:

Первый: повышения уровня квалификации кадров, затраты на обучение составят 500 т.р., что повлечет за собой снижение себестоимости на 5%;

Второй: внедрение новых технологий, капитальные затраты составят 1 600 т.р., что повлечет за собой снижение себестоимости на 15%.

Определить экономическую эффективность от внедрения данных мероприятий и выбрать наиболее выгодный вариант, если себестоимость продукции составляет 2 500 т.р., предполагается окупить капитальные затраты один года Т= 5 лет, и получить эффект Е= 0,3.

Показатели рентабельности применяются для оценки текущей прибыльности предприятия. Это относительный показатель, характеризующий эффективность (эффект/затраты).

Существуют следующие показатели рентабельности:

Указанный перечень может быть дополнен по требованию отдельных участников проекта или финансовых структур, а также в связи с введением государственными органами новых или изменением, существующих критериев начала процедуры банкротства предприятия.

Значения соответственных показателей целесообразно анализировать в динамике и сопостовлять с показателями аналогичных предприятий. Каждый участник проекта, а также кредитующие банки и лизингодатели могут иметь собственное представление о предельных значениях этих показателей, свидетельствующих о неблагоприятном финансовом положении фирмы. Однако в любом случае эти предельные значения существенно зависят от технологии производства и структуры цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Поэтому использовать сложившиеся на момент расчета представления о предельных уровнях финансовых показателей для оценки финансового положения предприятия в течении длительного периода реализации инвестиционного проекта не всегда целесообразно.

Определим факторы, влияющие на рентабельность

оборачиваемость активов

Рп* – оборачиваемость активов*

1. С ростом оборачиваемости активов растет рентабельность продаж и рентабельность активов.
2. Все виды рентабельности выражаются через рентабельность продаж

В 1919 г. специалистами фирмы Дюпон была предложена схема факторного анализа. В факторной модели Дюпона впервые несколько показателей увязываются вместе и приводятся в виде треугольной структуры, в вершине которой находиться коэффициент рентабельности собственного капитала ROA как основной показатель, характеризующий эффективность средств, вложенных в деятельность фирмы, а в основании два факторных показателя – рентабельность продаж NPM и ресурсоотдача TAT.

В дальнейшем данная модель была развернута в модифицированную факторную модель, представленную в виде древовидной структуры, в вершине которой находиться показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а в основании – признаки, характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Основное отличие этих моделей заключается в более дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя. Достаточно эффективным способом оценки является использование жестко детерминированных факторных моделей; один из вариантов подобного анализа как раз и выполняется при помощи модифицированной факторной модели. Факторная модель компании Дюпон применяется для факторного анализа рентабельности собственного капитала, она устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и основными финансовыми показателями предприятия: рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и финансовым рычагом. Модифицированная модель Дюпон имеет вид: ROE = Чистая прибыль/Выручка*Выручка/Активы*Активы/Собственный капитал.

Для каждого конкретного случая модель позволяет определить факторы, оказывающие наибольшее на величину рентабельности собственного капитала. Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельность продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику.

Модифицированная факторная модель наглядно показывает, что рентабельность собственного капитала предприятия и его финансовая устойчивость находятся в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.